Aug 16, 2023
Der Untergang einer 2-Milliarden-Dollar-SoftBank
View Inc. sollte die größte Büroverbesserung seit Klimaanlagen sein: Seine intelligenten Fenster könnten die Fenster eines ganzen Gebäudes je nach Sonnenstand tönen, was das verspricht
View Inc. sollte die größte Büroverbesserung seit Klimaanlagen sein: Seine intelligenten Fenster könnten die Fenster eines ganzen Gebäudes entsprechend dem Sonnenstand tönen, was Räume kühler hält und enorme Energieeinsparungen ermöglicht. Mit eingebauten, transparenten Leiterplatten erfüllten die Scheiben auch einen doppelten Zweck: Sie verwandelten sich in riesige Computer- oder Präsentationsbildschirme. Investoren wie SoftBank und die Staatsfonds Neuseelands und Singapurs investierten mehr als 2 Milliarden US-Dollar.
„Dies ist ein Produkt und ein Unternehmen, das eine ganze Branche revolutionieren wird“, sagte CEO Rao Mulpuri gegenüber CNBC, als View im Jahr 2020 über einen SPAC an die Börse ging, und fügte hinzu, dass das Unternehmen auf dem besten Weg sei, einen Umsatz von 1 Milliarde US-Dollar zu generieren und eine Bewegung in Gang zu setzen hin zu intelligenteren, gesünderen und besser vernetzten Gebäuden.“
Doch solche Ambitionen scheiterten an Betrugsvorwürfen und einem maroden Aktienkurs des in Milpitas, Kalifornien, ansässigen Unternehmens. Berichten zufolge hat das Unternehmen Anfang des Jahres fast ein Viertel seiner Belegschaft entlassen. Und letzte Woche hat View die Vorwürfe der Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) beigelegt, wonach der frühere Finanzvorstand des Unternehmens die Kosten für den Austausch „vieler“ defekter Fenster um 28 Millionen US-Dollar falsch angegeben habe. (Die Behörde verhängte keine Strafen gegen das Unternehmen, weil es das Fehlverhalten selbst angezeigt hatte.)
Trotz Kostensenkungs- und Mittelbeschaffungsbemühungen scheint sich View in einer existenziellen Krise zu befinden: Das Unternehmen erhielt Warnungen von der NASDAQ, dass es von der Börse genommen werden könnte, und das Unternehmen erklärte kürzlich, dass es nicht genug Geld habe, um den Betrieb über September hinaus zu finanzieren. Nachdem der Aktienkurs im Jahr 2021 mit 12,49 US-Dollar seinen Höchststand erreichte, wird er nun (Stand Montag) bei 13 Cent gehandelt – womit das Unternehmen nur noch 33 Millionen US-Dollar wert ist.
„Es ist eine Peinlichkeit“, sagte Greg Bohlen, View-Investor über seine Firma Union Grove Venture Partners. „Es hätte niemals eine Aktiengesellschaft sein dürfen.“
Bohlen, der View erstmals 2013 in der Überzeugung unterstützte, dass die zugrunde liegende Technologie solide sei und von großen Vermietern in großem Umfang übernommen werden würde, sagte, er habe die Führungskräfte von View aufgefordert, nicht an die Börse zu gehen: Die Entwicklung des Glases sei kostspieliger als erwartet gewesen, und danach Während die Covid-19-Pandemie Vermieter davon überzeugte, ihre Fenster einzubauen, dezimierte sie die Baubranche. Darüber hinaus hatte das Unternehmen eindeutig Probleme mit der korrekten Finanzberichterstattung – „was es zu einem schrecklichen Aktienunternehmen machte“, sagte Bohlen.
„Es ist eine Peinlichkeit … Es hätte nie eine Aktiengesellschaft sein dürfen.“
Rao Mulpuri, CEO von View, sagte gegenüber Forbes, er bereue den Börsengang des Unternehmens nicht, da die SPAC-Fusion 800 Millionen US-Dollar eingebracht habe. Stattdessen sagte er, dass die aktuellen Probleme des Unternehmens auf die schlechte Presse über die Neuformulierung der Rechnungslegung – „der größte Missstand in der Art und Weise, wie sich die Dinge entwickelt haben“ – und den makroökonomischen Stillstand im Bürosektor zurückzuführen seien, was zu einer Neuausrichtung auf Mehrfamilienhäuser geführt habe. Der Fensterdefekt sei auf ein älteres Modell beschränkt, das seit 2019 nicht mehr verkauft worden sei, fügte er hinzu.
Mulpuri führt Gespräche mit bestehenden Investoren über die Aufnahme einer weiteren vorrangigen Wandelanleihe im Wert von 150 Millionen US-Dollar, die das Unternehmen seiner Meinung nach in die Gewinnzone führen wird. „Ich mache das seit 2008“, sagte er. „Jedes Mal, wenn ein Unternehmen vor einer Finanzierung steht, ist es eine existenzielle Bedrohung, wenn man diese Finanzierung nicht aufnimmt, aber die Finanzierung ist ein Mittel zum Aufbau des Geschäfts.“
CEO Rao Mulpuri leitet das Unternehmen seit 2008.
SoftBank, der New Zealand Superannuation Fund und der Staatsfonds GIC aus Singapur, der kein Investor mehr ist, lehnten eine Stellungnahme ab.
Scott Rechler, Mitglied des View-Vorstands und CEO von RXR Realty, das letztes Jahr 200 Millionen US-Dollar in das Unternehmen investierte, sagte, dass View durch seine Hunderte von Patenten und seinen umfangreichen Forschungs- und Entwicklungsbetrieb einen erheblichen Wert behält. Darüber hinaus sagte Rechler, dass das Glas von View erschwinglicher geworden sei, seit in Bidens letztes Jahr verabschiedetem Inflation Reduction Act eine Steuergutschrift für „dynamisches Glas“ enthalten sei. „Wir fanden, dass es sich um ein großartiges Unternehmen mit einer kaputten Kapitalstruktur handelt“, sagte er und fügte hinzu, dass View „seine Burn-Rate erheblich reduziert hat, so dass das, was sie in der Vergangenheit in die Gewinnzone gebracht hätte, jetzt viel geringer ausfällt als zuvor.“ ”
View ist eines von mehreren namhaften Unternehmen, die durch die SPAC-Fusion an die Börse gingen, nur um ums Überleben zu kämpfen. Dutzende anderer kapitalkräftiger, an der SPAC notierter Unternehmen wie WeWork und Latch werden mittlerweile für ein paar Cent gehandelt. Anderen geht schnell das Geld aus oder sie gehen bankrott, wie Richard Bransons Virgin Orbit Holdings, die einst einen Wert von 3 Milliarden US-Dollar hatte und von Boeing unterstützt wurde. Aber bei View scheinen buchhalterische Pannen eine übergroße Rolle bei der Torpedierung des Aktienkurses des Unternehmens gespielt zu haben, sagte Pavel Molchanov, ein Analyst bei Raymond James, der das Unternehmen beobachtete. „View ist eines von vielen risikokapitalfinanzierten Unternehmen, die im Nachhinein länger hätten privat bleiben sollen“, sagte Molchanov.
Mit der Vision, die Gewerbegebäude des Landes mit klimafreundlichen Mehrzweckfenstern zu verkleiden, hat View jahrelang die Technologie hinter dem Produkt entwickelt und es seitdem in mehr als 400 Gebäuden installiert; es hat derzeit rund 100 Kunden. Das 2008 als Soladigm gegründete Unternehmen eröffnete 2010 seine Produktionsstätte in Olive Branch, Mississippi, ein 130-Millionen-Dollar-Projekt, das Berichten zufolge die Schaffung von 300 Arbeitsplätzen in der Region versprach.
Es zog Kunden von Amazon bis zur Deutschen Bank an und führte zu Installationen in Hunderten von Gebäuden, darunter im Terminal 1 des San Francisco International Airport. View war ein attraktives Ziel für Immobilien- und Technologieinvestoren gleichermaßen und zog Hunderte Millionen Dollar von BlackRock, Madrone Ventures und anderen an Khosla Ventures. Ein Teil des Appells bestand darin, dass das Kapital für die ESG-Anforderungen der Anleger eingesetzt werden könne. Madrone und Khosla antworteten nicht auf Anfragen nach Kommentaren.
Im Jahr 2017, fast ein Jahrzehnt nach dem Start, kündigte Mulpuri eine von TIAA angeführte Finanzierungsrunde in Höhe von 200 Millionen US-Dollar an, die View mit einer Milliarde US-Dollar bewertete, warnte jedoch Investoren und Kunden, dass weiterhin Geldverluste geplant seien. „Dieses Unternehmen wird auf absehbare Zeit Kapital beschaffen“, sagte Mulpuri damals dem Wall Street Journal.
Ein Jahr später investierte SoftBank eine Milliarde US-Dollar, und im Jahr 2020 ging das Unternehmen über eine SPAC-Fusion mit einem von Cantor Fitzgerald gesponserten Blankoscheckunternehmen an die Börse, das einen Wert von 2 Milliarden US-Dollar hatte. Mulpuri sagte damals gegenüber CNBC, dass View-Glas den Gebäudeeigentümern nach der Installation 50 Prozent mehr kostet als herkömmliche Scheiben, aber von Büromietern höhere Mieten verlangen würde und für die Mieter ein besseres Arbeitsumfeld für die Arbeiter schaffen würde. „Stellen Sie sich das wie eine Klimaanlage vor, als sie vor etwa 50 Jahren erstmals eingeführt wurde“, sagte Mulpuri. „Es war eine Prämie, aber jetzt können wir nicht mehr darauf verzichten.“
Doch nachdem der Aktienkurs von View im Januar 2021 mit 12,49 US-Dollar seinen Höchststand erreicht hatte, halbierte er sich einige Monate später fast. Im November 2021 meldete das Unternehmen der SEC, dass es eine interne Untersuchung eingeleitet habe, um festzustellen, ob es der Behörde unrichtige Finanzinformationen übermittelt habe. Laut der in diesem Monat eingereichten SEC-Anordnung hat View Gewährleistungsverbindlichkeiten in Höhe von 22 bis 25 Millionen US-Dollar offengelegt, die auf die Kosten zurückzuführen sind, die mit dem Austausch von Fenstern verbunden sind, die von einer mangelhaften Dichtungsmasse betroffen sind. In seinen Prognosen wurden jedoch keine Versand- und Installationskosten berücksichtigt, was auch der Fall gewesen wäre erhöhte die Verbindlichkeiten auf 48 bis 53 Millionen US-Dollar.
Der frühere CFO Vidul Prakash, der als Angeklagter genannt wurde und das Unternehmen im Jahr 2021 verließ, wurde zwischen Dezember 2020 und Mai 2021 wegen fahrlässigen Betrugs, Offenlegung sowie Verstößen gegen Bücher und Aufzeichnungen angeklagt. Das erklärte das Unternehmen, das kein Fehlverhalten eingestand Auch die US-Staatsanwaltschaft für den Südbezirk von New York untersucht die Angelegenheit. Prakash antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Inzwischen sind neue Bedenken aufgetaucht. In einer kürzlich bei der SEC eingereichten Meldung gab View zu, dass das Unternehmen im Dezember 2022 immer noch „wesentliche Schwächen in unserer internen Kontrolle der Finanzberichterstattung“ aufwies. Es mangelte ihm nicht nur an Mitarbeitern „mit einem angemessenen Maß an Buchhaltungskenntnissen und Erfahrung“, um die Berichtspflichten zu erfüllen , es „zeigte kein Bekenntnis zu Integrität und ethischen Werten.“ Schlimmer noch: Das Unternehmen ging davon aus, dass diese Schwachstellen zu einer weiteren Falschdarstellung führen könnten, „die weder verhindert noch entdeckt werden könnte“.
In einer Mitteilung an die Aktionäre im Mai kündigte Mulpuri eine rosige Zukunft für das Unternehmen an und behauptete, dass View trotz der Herausforderungen in der Gewerbeimmobilienbranche „erhebliche“ Fortschritte gemacht habe. „Wir konzentrieren uns voll und ganz darauf, unser Geschäft profitabel auszubauen“, schrieb er. Aber das Unternehmen fügte diese düstere Absicherung hinzu: „Wenn das Unternehmen nicht in der Lage ist, ausreichende Kapitalressourcen zur Finanzierung des Betriebs zu erhalten, wäre es nicht in der Lage, sein Geschäft weiterzuführen.“
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